的最佳时机。
华芯国际建厂之时正逢互联网泡沫破灭后的历史级芯片低潮期，华芯国际趁机购入了大量的低价设备，包括新加坡特许半导体公司放出来的二手设备，并以低价换股的方式买下了津门摩托骡拉芯片厂。
三年时间，章汝京便在华亭建了三个厂，建成了4条8英寸晶圆生产线和华国第一条12英寸晶圆生产线。
这席卷天下一般的建厂速度让世人惊叹，但也带来了一个危机。
缺钱。
无实控人的多头股权架构，让华芯国际可以短时间在国际市场上腾挪辗转的避开《瓦森纳协定》，从樱花国、从新加坡、从欧洲获得大量的转让技术。
0.21微米存储器工艺、0.18微米逻辑工艺、0.13微米逻辑技术……
这都是这个股权架构带来的好处。
但是，多头股权架构并不是没有弊端的。
在融资上，特别是涉及到所有股东同时向公司追加投入的问题上，就会变成各方推诿扯皮的局面。
只要有一个股东不愿意出资，其他股东也就没办法出资，都想的是‘凭什么’？
而其他股东就算决定出资，那位不愿意出资的股东会被稀释股权，所以在这种议题上，他还是会投否决票。
这个时候，涉及到股权比例的变动，这就不是少数服从多数，而是必须表决一致。
特别是涉及到各个国家的不同方，利益太难协调了。
所以，华芯国际在增加资本金上，完全无路可走。
借款道路，也是荆棘丛生，半导体产业的投资金额过大、投资时间过长的特性，让海外银行业在无政策指导下，对其的贷款也是十分审慎的。
而国内的银行……
偏偏华芯国际在设立之初，为了绕靠瓦森纳协定的限制，注册在海外，其资本是美金。
为了避免调查的风险以及落下口实，国内银行的钱，华芯国际还不敢多要，否则阿美莉卡又要拿华芯国际到底是家什么公司说事了。
所以也难怪章汝京也只能被迫的在一个最差的时点上去申请上市。
不过华芯国际的经营痛点，倒也给出了一个合理的操作空间。
有种期货，叫做半导体原料期货，包括硅晶圆、硅片、光刻胶、各种半导体所用的化学品、金属等。
为了实现原料价格的稳定，通常半导体企业都会在期货市场上做套期保值业务。
比如，
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