走势就知道了。
由于以QFII为代表的机构的看空和做空，9月24日，上证综合指数在上摸1496点后即掉头向下，当天收报1435点，留下了长长的上影线。其后，指数一路向下，不久即再破1300点。随着股指的震荡下跌，熊气再度迷漫于中国股市，短短的第四季度，前后共有67只个股跌破净资产值，创出年内新低的个股达到了672只，股价在1元左右的个股就有26只。受此影响，35只主板退市后在三板挂牌的个股中有27家股价低于1元，其中股价低于0.5元的达到17家，股价最低的九州仅有0.3元。
为了拯救股市，决策层和管理层展开了一场史无前例的救市运动。上到总理、副总理，下至证监会主席、前主席，玩儿命地给为中国股市的复兴造势。但中国股市积弱难返，总理的讲话仅仅激起了短暂的“9.14行情”，之后副总理和各部、委、会领导的讲话几乎对股市起不到任何激励作用。进攻不行，管理层最后只得在1300点附近构筑起政策底进行防守，仅在10月15日至12月16日之间的45个交易日里，有17个交易日大盘曾在盘中跌至1310点下方，其中有8个交易日盘中击穿1300点关口，但岌岌可危的大盘每次都能奇迹般地拉回。为了防守1300点，管理层在这期间释放的“利好”有上市公司“以股抵债”方案的实施、保险资金的直接入市、股票质押贷款办法的出台等。可遗憾的是，众多的利好并没有阻止住股市的下跌趋势。
值得注意的是，政策对于1300点的呵护，同时又演变成为了稀释政策效应的行为。一方面，管理层希望看到一个欣欣向荣的股市，一个在小幅波动中上扬的股市。尤其重要的是，一个稳定的证券市场还与中国目前经济发展模式转型息息相关。这样，大盘一跌政策就出的局面反复在市场上演。但这个过程又不断被各种势力利用，从而抵消了政策应有的效力。部分资金利用信息优势，率先买入部分股票，等到利好出台、散户买入后大量平仓，导致股指再度回落，就连券商也在9•14行情中大幅减仓10%以上，这也抵消了政策对市场的部分影响力。
尽管存在诸多问题，市场的投资机会仍存。从2003年年初始，价值投资在A股市场逐渐占据主导地位。由价值投资而演化开来的股价结构调整，成为2004年A股市场股价运动的主旋律。一方面，上海机场、中兴通讯、贵州茅台等绩优蓝筹股在大盘走熊中独立走高；另一方面，ST股、老庄股等个股灾难性的下跌也屡见不鲜。
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