“首先，中小投资者的亏损有目共睹。2002年1-11月个人投资者投资盈亏状况调查表明，盈利只占6.36%，基本持平占12.14%，亏损的则高达81.50%。”
“再说券商亏损。今年，券商的经营环境相当恶劣，在股市持续疲软及调低股票交易佣金等背景下，有70%以上的券商面临亏损的局面。深圳证券业协会的调查报告表明，深圳市各证券营业部佣金收入水平较去年同期平均下降30%，深圳证券营业部将有可能出现1995年以来首次全行业亏损。深圳地区券商的状况并不只是一个特例，全国其他地区的券商也大都入不敷出。有的券商亏损动辄几千万甚至上亿，一批券商将陆续进入破产边缘。”
“基金的亏损也创造了近年的新纪录。根据数据统计，截至11月15日，54只封闭式基金净值高于面值的只有两只。在13只公布单位净值的开放式基金中，因投资成本和扣减日常费用等复杂因素，仅有4只基金的单位净值尚保持在面值以上，部分基金的净值亏损已经高于10%，甚至20%以上，亏损相当严重。”
说到这里，杨满仓叹了一口气，似在哀股市之不幸。他看向张小山：“小山，下面请你分析一下这种情况产生的原因。”
张小山说：“对这个问题，其实我是困惑的。2002年股市的全方位亏损，就像大海中耸立的一座荒岛，格外刺眼，因为它与宏观经济大环境太不匹配。权威部门预测，今年我国经济增长速度将达到8%左右，国内生产总值(GDP)超过10万亿元人民币。这意味着中国的综合国力迈上了一个新的台阶。中国经济增长速度不但超过世界平均增长速度，而且大大超过了发达国家的增长速度。在人们享受国民经济持续稳定发展丰盛大餐的同时，股市投资者获得的是难以言喻的苦涩。说实话，我虽然属于少数的盈利者，但我并不好受。因为只有一个健康的股市，才能让投资者放心地投资。”
“小山说得对，面对一个不健康的股市，股民们真不知道下一刻将面临怎样的命运。会不会突然跌入深渊，万劫不复？”大牛边感叹，边提出问题：“宏观经济形势如此之好，居民储蓄增长如此之快，而股市各方亏损如此之严重，实在叫人难以理解。那么，问题出在哪里？由谁来承担责任？”
张小山接过话头：“有人把这个问题归罪于证监会的‘强化监管’，显然，这种说法是错误的。我认为，市场各方亏损，找证监会是沾不上边的。因为证监会的身份是‘裁判员’而不是‘教练
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